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《報告》連載 | 2.3.5商業保理市場收入規模

作者:admin     點擊:343      時間:2019-04-17

 

中國商業保理市場的收入從2014年的20億人民幣大幅增長到2017年的290億人民幣,複合年均增長率為168%。由於基數效應,雖然2017-2021年複合年均增長率有所下降,但預計收入將繼續保持增長勢頭。據預測,2021年將達到1,310億人民幣,複合年均增長率為46%(如圖31),主要在於:

 

♦ 商業保理市場及其交易量日益增長;

♦ 日益增長的服務費和利率,中小企業供應鏈融資和再保理比如ABS等供給不足。

 

 

綜合上述分析,結果顯示該行業的平均資產收益率約為8%,預期會因利率環境的潛在變化和中小企業信貸供給的深化而增加至10%(比如更多的中小企業能獲得融資需求的滿足,盡管潛在的風險略高)。典型保理資產的收益率估計範圍主要在5%至20%之間。

 

同時,隨著市場需求的快速增長,商業保理的融資成本預計也會增加,進而影響商業保理的盈利能力。融資成本的增加是由於以下兩個影響因素:

 

(1)商業保理的銀行貸款資金成本不斷增加

隨著對商業保理資產風險的深入了解,以及對向商業保理商提供債務融資的銀行進行更嚴格的監管,銀行對此類貸款的風險偏好變得更加保守,需要更高的利率來平衡內部風險回報指標。

 

(2)資金來源多樣化帶來的資金結構變化

在市場上還發現,商業保理商現在可以利用更多樣化的資金來源。而轉向更多元化的融資結構,商業保理公司將會麵臨更高的融資成本。以前,商業保理商的資金杠杆較低,主要依靠銀行貸款進行債務融資,其平均資金成本約為5-7%。由於對資金的需求增加和鼓勵的政策環境,自2016年以來,商業保理商可以獲得更多的替代資金。根據商業保理專業委員會的數據,截止2016年,非銀行資金來源已經占到中國商業保理商資金的60%以上。然而,由於資金成本高於銀行存款,這些替代資金來源需要比銀行貸款更高的回報率。根據如下表中不同資金來源的平均資金成本,我們估計在這一輪資金來源的結構變化期間,資金成本平均增加150-200個基點。展望未來,我們相信,這種多元化的資金結構和較高的資金成本水平將持續下去,並會因周期性市場變化而出現一些由市場驅動的波動。

 


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